引荐逻辑：1、风电运营为中心主业，存量项目受机制电量托底，电价下行压力趋缓，存量财物盈余安稳性提高。2、公司在建、拟建算计2.6GW，装机规划稳步扩张，带动发电量增加与成绩开释。3、公司依托风景资源布局绿色甲醇等绿色能化事务，全体规划产能60万吨绿色甲醇、15万吨绿色乙醇、10万吨绿色航煤翻开“新动力发电+绿色燃料”中长时间生长空间。

  宁夏民营风电运营商，大份额回购显示股东决心。公司自2010年建立以来，专心于风电、光伏电站的出资建造与运营，并逐渐拓宽新动力电站运维服务、房顶散布式光伏及归纳动力等事务。到2025年末，公司并网装机容量达248.7万千瓦，其间风电221.1万千瓦，占比约89%。到2025年年报，实践操控人陈涉及其共同行动听算计持股44.4%，股权结构安稳。2026年1月1日公司发布了重要的公告，方案以2.2–4.4亿元施行股份回购，回购价格不超越6.63元/股，进一步表现对公司长时间价值的决心。

  风电运营稳步扩张，机制电量供给支撑。1、公司经过“工业出资+资源获取”形式强化项目获取才能，现在公司在建及待建风电项目2.6GW，储藏足够；2、公司存量风电项目首要散布于山东和宁夏两地，其间山东存量项目机制电量份额比较高，可对电价构成较强支撑；宁夏虽机制电量份额比较来说较低，但仍有部分电量按燃煤基准价结算，对全体电价构成底部维护，新增项目首要散布于黑龙江、广西两地，其间黑龙江增量项目首年机制电量与现有非市场化份额联接，过渡温文；广西竞价上下限较大但保存特别的份额机制电量，亦对项目收益构成阶段性支撑。

  布局绿色能化，全体规划产能60万吨绿色甲醇、15万吨绿色乙醇、10万吨绿色航煤。公司掌握全球动力绿色转型机会，以绿色甲醇和绿色乙醇为中心产品，布局绿色能化事务。其间（1）黑龙江项目：一期项目方案2025-2027年出资建造，抵达24万吨/年绿色甲醇、8万吨/年绿色乙醇或5万吨绿色航煤产能规划，3月30日，（二期）项目完结存案；（2）吉林项目：方案在延边敦化经济开发区建造，以非粮生物质秸秆为质料，经发酵出产4万吨/年乙醇。乙醇发酵发生的浆料经气流床加压气化后出产组成气，组成气经改换、脱硫脱碳、甲醇组成等工序出产15万吨/年绿色甲醇。

  盈余猜测与出资主张。公司以风电为中心主业，在建装机规划继续扩张，成绩具有稳健增加根底；除新动力发电主业外，公司活跃布局绿色甲醇及绿色航煤（SAF）等绿色能化事务，依托风景资源与电氢协同优势，翻开中长时间生长空间。估计公司26-28年归母净利润分别为8.2亿元/8.9亿元/14.3亿元，对应EPS分别为0.28/0.31/0.49元。给予公司2027年30倍PE，对应目标价9.30元，初次掩盖，给予“买入”评级。

  危险提示：宏观经济大幅度动摇危险，职业竞赛加重危险，用电增速没有抵达预期危险。